1) Wenn die ZB an die GB Guthaben in Form von Münzen auszahlt
(Bilanzverkürzung), ist die Verbindlichkeit der ZB (= Forderung der GB
bzw. Guthaben der GB auf ihrem Konto bei der ZB) natürlich durch eine
vorgängige Refinanzierung eines Vermögenswerts entstanden, wie immer. Die
ZB hat einen Vermögenswert von der GB in Pension genommen oder angekauft
(Bilanzverlängerung für ZB, Aktivtausch für GB).

Was soll daran unverständlich sein?!?

Bis hierher gar nichts. Aber denken wir mal weiter. Nun aktiviert die ZB bei Refinanzierungsgeschäften nicht nur eine Rückkaufforderung (1. Vertrag), sondern passiviert auch gleichzeitig bilanzverlängernd die Rückübertragungsverpflichtung an die GB (2. Vertrag). Sofern noch keine Noten ausbezahlt wurden, entspricht die Summe der zu passivierden Verpflichtung dem Zentralbankguthaben, sobald Noten ausbezahlt wurden ist die Summe dem Banknotenumlauf zuzuordnen. Eine Bilanzausweitung, wie du sie unten darstellt findet im Augenblick der Auszahlung der Noten nicht statt (Lediglich Passivtausch bei der ZB: -Guthaben, +Banknotenumlauf).

2) Wenn die GB einen Vermögenswert refinanziert und direkt in Münzen
auszahlen läßt, bleibt die Passivseite der ZB unberührt. Es ist dann
für die ZB nur ein Aktivtausch.

Wenn Sie ihr Zentralbankguthaben für Münzen beansprucht, mindert sich der Saldo. Ergo mindert sich in der Summe die Passiva. Oder gibt es die Münzen neuerdings für die GB umsonst?

Was bedeutet es, wenn da Rückkaufforderungen aktiv stehen
bleiben?

Dasselbe wie bei jeder ZB-Geldschöpfung. Die GB schuldet der ZB ZBG (Form
egal) zum Termin in Höhe des Forderungsbetrags. Was sonst?

Schon klar. Nur steht bis zum Termin eine Rückkaufforderung auf der Aktiva, wohingegen sich das Zentralbankguthaben (Passiva) um den in Scheidemünzen ausbezahlten Saldo verringern muss. Wie also das bilanzielle Gleichgewicht wieder herstellen?

Kauft die ZB Sachwerte von der GB an (Gold z.B.), bleiben keine
Rückkaufforderungen stehen.

Kauft die ZB Gold an, bilanziert sie Aktiva den Eigentumstitel oder Forderungen auf Gold. Demgegenüber schraubt sie das Zentralbankguthaben hoch (Passiva).

Bezahlt die ZB der GB den Goldkauf in Münzen,
ist es für ZB und GB jeweils ein Aktivtausch.

Wurde vor der Bezahlung nicht eine Verpflichtung der ZB (spiegelbildlich Zentralbankguthaben der GB) bei der ZB passiviert? Was passiert damit? Es ist doch wohl klar, dass es die Münzen nicht umsonst gibt.

Bezahlt die ZB in Noten oder
ZB-Guthaben, ist es für die ZB eine Bilanzverlängerung, für die GB ein
Aktivtausch.

Die Bilanzverlängerung fand bereits mit RePo bzw. Ankauf von Eigentumstiteln (Gold) statt. Die Zentralbank vergibt keine Kredite (finanziert nicht), sondern sie re-finanziert bereits vorhandende Schuldtitel (durch Kauf- und Rückkaufvereinbarung) und kauft solche Eigentumstitel, die dank vorheriger Verschuldungen bewertbar wurden.

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