Hallo CalBaer,

Der Performance-Anteil (macht mittlerweile 50% aus) zum Kursdax-Index
kommt erst spaeter hinzu und ergibt den Dax-Index. Ein Dax-KGV gibt es
daher nicht.

Nein, das stimmt nicht.

Es gibt nur eine Formel für den DAX.
Beide werden unabhängig nebeneinander berechnet.
Es ist nicht nötig, den Kurs-Dax auszurechnen um den Performance-Dax zu berechnen.

Der Unterschied besteht darin, dass Dividendenausschüttungen beim Kurs-DAX nicht reinvestiert werden. Das bedeutet, dass die kleinen Korrekturfaktoren ci (siehe DAX-Formel) bei Dividendenausschüttungen nicht verändert werden.
Somit erfolgen auch keine Anpassungen des großen Korrekturfaktors Kt.

Der "Aufblaseffekt", dass der DAX größer als der Kurs-DAX ist, ergibt sich in erster Linie über den aktuellen Verkettungsfaktor Kt, der primär das Ergebnis der Wiederanlage von Dividenden wiederspiegelt.

Beim Kurs-DAX ist der Verkettungsfaktor Kt kleiner als beim Performance-DAX.

Beispiel:

Auch mit Hilfe der Performance-DAX-Formel kannst Du wunderbar ein DAX-KGV ausrechnen!
Du setzt anstelle der Kurse der Indexmitglieder deren erwartete Gewinne pro Aktie ein. Damit berechnest Du den erwarteten Gewinn des DAX in Indexpunkten.
Jetzt dividierst Du den DAX durch diese Zahl. Dieser Quotient ist das DAX-KGV.

Dieselbe Rechnung kannst Du auch mit dem Kurs-DAX machen.
Das Ergebnis sollte dasselbe sein.

Der Witz an der Sache besteht einfach darin, immer den Datensatz zur jeweiligen Formel mitzubenutzen. Das sind genau alle anderen Größen in der Formel außer den Kursen, die die Börse Dir liefert.

Verallgemeinerung:

Die analytischen Kenngrößen sind immer Quotienten. Der Kurs der Aktie taucht dabei im Zähler oder Nenner auf.

Aktie im Zähler:
Kurs/Gewinn-Verhältnis (K/G)

Aktie im Nenner:
Dividendenrendite (D/K)

Den Kurs kannst Du auch durch einen Index ersetzen.
Du musst lediglich die analytische Größe (oben D=Dividende oder G=Gewinn) in die Indexformel einsetzen.

Der Verkettungsfaktor Kt kürzt sich dann aus der Rechnung heraus. Das ist der Kern der Sache!

Analog kannst Du diese Verfahrensweise auch zur Berechnung anderer analytischen Größen wie z.B. KBV oder Verschuldungsgrad nutzen.

Gruß
paranoia

P.S.: Diese Auskunft ist gebührenfrei.

Hier die Kurzinformation

http://deutsche-boerse.com/INTERNET/IP/ip_stats.nsf/WebMaskenformeln/20F6D83A810FC35541...

und hier die Langvariante:

http://www.dax-indices.com/DE/MediaLibrary/Document/Leitfaden_Aktienindizes.pdf

--
Ich sage "Ja!" zu Alkohol und Hunden.