Der europäische Bondmarkt ist also kein freier Markt mehr. Ich stelle mir
die Frage, ob man es zulässt, dass die Zinsen jemals wieder auf das
Renditeniveau des DAX von ca. 7 % jährlich ansteigen?

Ein Anstieg der Zinsen ist rein rechnerisch unter den gegebenen wirtschaftlichen Umstaenden (hohe Ausgangsverschuldung, geringes Wachstum) eigentlich unmoeglich, denn dann wuerde das kreditegebende Bankensystem pleite gehen. In den 1950ern und 1960ern sah das noch anders aus. Von daher haben die ZBs keine andere Wahl als die Niedrigzinspolitik endlos weiterzufuehren, bis ... ja bis irgendwann mal ein Wunder geschieht. Fuer die Pensionen und Lebensversicherungen sieht es daher schlecht aus, ihnen wird nichts anderes uebrigbleiben, als den Offenbahrungseid zu leisten. Natuerlich ganz langsam und schoen scheibchenweise (passiert in den USA ja bereits schon, dass Pensionsversprechungen gekuerzt werden, ganz einfach weil die Pensionskassen die Renditen nicht erwirtschaften koennen).

Das Rendite-Niveau bei Aktien, sieht da schon besser aus (allerdings 5,5%, nicht 7% beim Perfomance-Index Dax), allerdings muss man die Volatilitaetskosten einrechnen. Eine Pensionskasse kann es da schnell ausradieren, wenn mal wieder ein Aktiencrash dazwischenkommt, denn die muss monatlich fixe Betraege weiter auszahlen.

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