Hallo SMK,

Hallo Herzog,

die Kennzahl Tobin Q Ratio ist meines Erachtens veraltet, was ich wie
folgt erkläre: [..]

Das ist in der Tat ein berechtigter Einwand und völlig entkräften kann ich ihn nicht. Ich würde lediglich zu bedenken geben, dass das Tobin Q Ratio in den 1980er Jahren historisch völlig normale Werte geliefert hat und die USA zum damaligen Zeitpunkt ihren Strukturwandel zur Dienstleistungsgesellschaft auch Richtung High Tech schon weitgehend vollzogen haben. Das Tobin Q Ratio war zu Hochzeiten einfach grotesk überhöht und dementsprechend satt hat es dann auch gescheppert. Übrigens hat Alan Greenspan im Nachhinein zugegeben, dass die FED durch ihre Geldpolitik das Entstehen einer Immobilienblase wissentlich in Kauf genommen hat: Sie wollte nämlich, dass der Privatsektor nicht zeitgleich mit dem Unternehmenssektor seine Verschuldung abbaut, da dies zu einer schweren Rezession geführt hätte. Das war im Jahr 2001 der Anfang der Verzögerungstaktik.

Zum Abschnitt "inflationsbereinigten MSCI World" stellt sich die Frage,
welche Inflationsrate hierbei zu Grunde gelegt wurde. DIe offizielle oder
die von ShaddowStat. Letztere (mit der ehemals offiziellen Formel) wäre da
ja die passende. Wie sieht dann das Bild aus?

Der Chart stammt von Pring and Turner: www.pringturner.com
Es wurden die offiziellen Inflationsraten der Statistikämter der jeweiligen Länder im MSCI World aus dem Chart herausgerechnet. Das ist zumindest die Aussage von Pring Turner.

Abschnitt "nicht tief genug gefallene KGV und zu hohe Verschuldung": Das
Argument verstehe ich nicht. Gerade bei hochverschuldeten Gesellschaften
ist das KGV nur deshalb so gering, weil die Zinskosten ins bodenlose
gefallen sind. Rechnet man mit risikoadäquaten Zinssätzen wie in der
Vergangenheit, dann bleibt oft wohl kein Gewinn mehr übrig. Ergo wären
die KGVs in luftigen Höhen und wohl auch historisch Aktien sehr teuer. Und
demnach hätten wir vom KGV her aktiuell schon höhere Hochs. Sie sind nur
durch die "Entzinsung" wegmanipuliert.

Das Argument ist ein historisches. In dem Chart sieht man die vorangegangen säkulären Bärenmärkte. In jedem säk. BM sind die P/E so stark gefallen (unter 7,5), das hat auch Robert Shiller so vermerkt. Bietet das 100% Sicherheit, dass es jetzt auch so kommen muss? Nein, natürlich nicht - wie auch. Es ist lediglich ein Indiz, dass der Bärenmarkt noch läuft. Ein weiteres Indiz ist der MSCI World Chart. Ein weiteres Indiz ist die hohe Gesamtverschuldung. Usw. usf.

In Sachen Verschuldung der Staaten könnte man die direkten Schulden schon
als "ausgelöscht" ansehen. Besitzen die großen ZBen nicht schon 25% und
mehr der Schulden (UK glaube ich 60% bei der BoE). Die Schulden sind also
aus dem Markt genommen ganz wie bei einer Deflation. Könnte man es nicht
so sehen?

Nein, das kann man nicht so sehen. In Italien wackelt aufgrund der Verschuldung z.B. gerade der Bankensektor. Die Staatsschulden sind ja außerdem nicht "weg" nur weil die Zentralbank sie hält. Es geht um die Zerstörung der Schuldner - Gläubiger Beziehung. Lies bitte nochmal das Schaubild ganz am Anfang, was den K-Winter charakterisiert. Diese Charakteristika beginnen gerade erst und müssen erst noch abgespult werden. Natürlich hat das alles nur Belang, wenn man an meine Theorie glaubt.

Es grüßt herzlichst

Herzog Waydelich

Liebe Grüße zurück
SMK