Hallo zusammen,

hier die Analyse zur Nordex SE von mir! Fangen wir sofort mit der Datenreihe an:

2016 ist sehr spannend für Nordex, da dort die Übernahme und Integration der Acconia Windtochter getätigt wird. Nordex kauft sich dort knapp 900 Mio EUR Umsatz zu und bezahlt dafür 785 Mio EUR. Bezahlt wird mit neuen Schulden und einer happigen Kapitalerhöhung, die die Aktienanzal um 20% erhöht.

Für 2016 hat Nordex einen Umsatz von mindestens 3,4 Mia EUR in Aussicht gestellt, aber ich denke es werden etwas mehr so knapp 3,5 Mia EUR werden. Die EBITDA-Marge soll nur bei 7,5% liegen, genau die gleiche wie in 2015, wie man sehen kann. Die anderen Ergebnisgrößen wie das EBIT und Jahresergebnis sind ebenfalls nur in etwa dem aus 2015. Ich sehe da keine großen Margenpotenziale in 2016 und komme daher auf ein EJA von nur 0,82 EUR. Klar alles skaliert absolut gesehen hoch mit der Acconia Windtocher. Allerdings steigt die Aktienanzahl wie gesagt auch um 20% und relativ gesehen sind die Werte gleich.

Daher kommen auch die niedrigen Kursziele zu Stande, die auch für Ende dieses Jahres unter dem aktuellen Niveau sind.

Nordex Stärken liegen in dem hohen Umsatz, den hohen Barmitteln und der guten Barmittelveränderung. Die Schwächen sind allesamt bei den drei Ergebnismargen zu finden. Da haben Mitbewerber bereits heute eine zweistellige EBITDA-Marge, dort wo Nordex erst 2018 sein möchte.

Zu guter letzt springen wohl vermehrt Leerverkäufer auf die Aktie. Die gleichen, die ich bei Wirecard gesehen habe. Sollte der Gesamtmarkt runter gehen und davon gehe ich eher die nächsten Wochen aus dann wird es Nordex ganz bestimmt mit erwischen.

Ausblick:

Freue mich trotz des eher gemischten Gefühls gerade auf die 2016-Q1 Zahlen am 03.05.2016. Spätestens dann gibt es das Update 1!